人形机器人的投资方向还有哪些建议？
截至2025年9月，人形机器人产业正处在从技术爆发迈向商业验证的关键拐点。投资布局可重点关注以下五大主线：
1. 上游核心零部件：价值与壁垒双高
这是当前确定性最高的领域，核心零部件占整机成本比重高，且国产替代空间巨大。
减速器/丝杠：作为“动力传递中枢”，是执行器的核心。行星滚柱丝杠价值占比高，国产企业正积极突破。
传感器：是实现感知能力的关键。六维力传感器（常用于手腕、脚踝）和电子皮肤（用于灵巧手）将成为核心增量。相关公司正积极布局机器人业务。
电机：定制化无框力矩电机是主流趋势，国内企业已具备量产能力。
投资建议：优先关注已进入特斯拉、Figure等头部本体厂商供应链的零部件企业。
2. 中游整机制造：关注商业化落地能力
整机厂正从技术展示走向商业验证。选择标的时，应重点关注其订单获取情况和具体应用场景的落地能力。
部分领先厂商的营收已实现较高增长，亏损正在收窄，商业化元年正在开启。
国内互联网大厂和车企的入局，正在重塑市场格局。
注意：整机厂商短期估值波动可能较大，需谨慎评估其商业化进程。
产业的长期发展依赖于具身智能大模型的持续进步。
世界模型、模仿学习等技术是提升机器人自主决策和适应能力的关键。
国内科技公司及机器人本体厂商均在积极构建自身的AI能力。
4. 下游应用场景：从B端走向C端
落地路径遵循从结构化环境到开放环境的规律。
短期：工业制造（如汽车工厂）、物流、特种作业（如核电巡检）是落地较快的场景。
长期：随着成本下降和技术成熟，服务与家庭场景潜力巨大。
5. 投资方式：平衡收益与风险
个股投资：可聚焦在核心零部件环节已建立壁垒的龙头公司。
分散风险：对于非专业投资者，考虑通过机器人主题ETF参与投资，可以分散单一技术路线和个股波动的风险。
风险提示
技术风险：技术迭代速度不及预期或技术路径发生变更。
合规风险：数据安全、隐私保护等法律法规是企业必须面对的课题。
估值风险：部分标的可能已提前透支未来业绩，需注意投资节奏。
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